Goldman Sachs: 'Casinò Macao, per i dividendi c'è da aspettare'

La banca d'investimento Goldman Sachs ritiene che la maggior parte degli operatori di casinò di Macao "potrebbero non essere in grado di riprendere i dividendi in tempi brevi", a causa di "bilanci limitati o di restrizioni derivanti da accordi sul debito".

Secondo l'istituzione, esempi sono Sands China Ltd e Sjm Holdings Ltd che probabilmente non saranno in grado di pagare dividendi "almeno fino al 2025" o "successivamente", date le restrizioni legate ai rispettivi prestiti.
A maggio, Sands China aveva concordato una proroga di 18 mesi del periodo di restrizione dei dividendi come parte di un accordo di finanziamento modificato e riformulato del valore di circa 2,49 miliardi di dollari.
La società madre di Sands China, la Las Vegas Sands Corp, con sede negli Stati Uniti, “ha commentato la possibilità di aumentare la propria partecipazione azionaria in Sands China dall’attuale 69 percento, nel caso in cui il prezzo delle azioni rimanesse basso”, ha affermato Goldman Sachs.
La nota è stata pubblicata a seguito di un tour degli investitori il 15 settembre a Macao, dove l'istituzione ha affermato di aver visitato tutti e sei gli operatori di casinò e “varie proprietà di nuova apertura”.

Come riporta GgrAsia, Galaxy Entertainment Group Ltd, che ha registrato un utile nel primo semestre di 2,89 miliardi di HKD (369,0 milioni di dollari), è stato l'unico tra i sei operatori di casinò della città a dichiarare un dividendo speciale, pari a 0,20 dollari di Hong Kong per azione, pagabile il 27 ottobre.
Secondo la banca d'investimento, gli operatori di casinò di Macao “vedono ancora ulteriore spazio per la crescita del Ggr, beneficiando della graduale ripresa delle visite da parte dei turisti non provenienti dal Guangdong (solo il 51 percento del livello pre-Covid-19 nel secondo trimestre 2023), man mano che i biglietti aerei diventano più convenienti e le compagnie aeree cinesi puntano ancora a ripristinare l’80 percento della loro capacità di volo in partenza. Credono inoltre che i comportamenti di spesa della loro clientela target (vale a dire, la classe media che può permettersi di perdere da 30.000 a 40.000 Hkd per viaggio) potrebbero non essere necessariamente così sensibili all'ambiente macro rispetto ai gruppi a basso reddito", aggiunge il rapporto. 
Gli analisti affermano che mentre "potrebbero esserci preoccupazioni crescenti sull'inflazione dei costi" in vista del prossimo anno, l'istituzione ha mantenuto la convinzione che gli utili del settore dei giochi di Macao prima di interessi, tasse, deprezzamenti e ammortamenti (Ebitda) "potrebbero tornare al livello del 2019 (vale a dire, 9,1 miliardi di dollari) purché il mercato di massa si riprenda al 110-120 percento dei livelli pre-Covid-19”.

Tale livello in termini di entrate del mercato di massa “non è difficile da raggiungere, dato l’effetto a cascata sui Vip dopo la rimozione dei junkets e l’ulteriore miglioramento delle infrastrutture in vista”.